四、2015年上半年网络借贷平台发展指数评级

4.1 网贷平台发展指数评级简介

网贷平台发展指数评级是根据公开可查的信息、数据，依据一套公开透明的模型，进行量化计算得出的研究成果。目前评级模型选取反映平台综合实力和发展潜力的9个维度-成交、营收、人气、技术、杠杆、流动性、分散度、透明度、品牌，根据客观可查的数据对9个维度近110项指标进行线性和分组评分计算，并用层次分析法给予9个维度不同的权重，然后将9个维度得分加权平均得出发展指数，发展指数表征的是平台的综合影响力、综合实力以及发展潜力。该评级非网贷平台安全性评级。此评级仅供参考，不构成投资建议。

4.2 网贷平台发展指数评级指标说明

成交积分：根据当月实际成交量和当月时间加权成交量加权得出，并根据净值标及秒标在总成交量中的占比给予适当减分。成交量积分越高，表明平台成交量越高。

营收积分：用于表征平台可能获得的营业收入的指标，营收积分越高，平台可能获得的营业收入越高。因为目前P2P网贷行业很多平台采用垫付模式，因此，营业收入增高，就相应降低了平台的风险，更有益于投资人。由于平台的借款管理费为平台的主要收入来源之一，且时间加权成交量、贷款余额与平台借款管理费间存在正向关联，因此，我们目前采用时间加权成交量和贷款余额来近似进行营收指标的评分，并根据平有无利息管理费、VIP年费、充值提现费用及成本费用等给予适当调整。

人气积分：根据投资人人数、借款人人数及风险系数加权得出。人气积分越高，表明在平台投资或者借款的人数越多。

技术积分：用于表征平台技术实力的指标，技术积分越高，表明该平台技术实力越强。目前该指标根据平台系统自主研发情况、网站人均响应时间、网站安全漏洞检测、APP、数据传输安全、账户安全等得出。

杠杆积分：对于承诺本金保障的平台，杠杆积分包括待收杠杆、地域杠杆和10倍杠杆减分。目前简单的定义平台的待收杠杆=待收×(1-抵质押系数)/(注册资金×做实程度+0.5×担保公司注册资金×做实程度+风险准备金+其他保证金)。对待收杠杆在10倍以上的平台减分，倍数越高减分幅度越大。杠杆积分越高，表明平台可能的资金杠杆越小，承受的运营风险越低。

流动性积分：流动性指投资人收回本息的快慢程度。根据平台标的平均借款期限、利率得出，并根据平台是否有流转标或者债权转让标进行适当调整。流动性积分越高代表在该平台收回本息越快。

分散度积分：用于表征平台借款和投资资金分散情况的指标，分散度积分越高，表明平台的投资和借款人越分散，平台运营风险越低。分散度指标根据单人借款金额、单人投资金额、借款集中度、借款人HHI、投资人HHI、前十借款人待还占比、最大借款人待还占比、前十投资人待收占比、最大投资人待收占比、TOP1借款待还资本比等加权得出。

透明度积分：根据平台基本信息、运营数据信息、借款资料等信息的公布程度给予相应的评分。由于平台信息的透明化是无止境的，所以认定透明度积分的最高分为80分。透明度积分越高，表明平台的信息公开得越多、越透明。

品牌积分：根据资金认可度、上线时间、总部城市、Alexa排名、股东背景、团队背景、事件影响、风险因子、媒体指数、荣誉嘉奖、风投挂牌等信息给予相应评分。其中资金认可度=时间加权成交量(万)/综合收益率(%)。品牌积分越高，表明平台的知名度越高、越得到投资人的认可。

发展指数：对以上9个指标，用层次分析法给予不同的权重，然后加权平均得出。发展指数最高的，并不代表该平台最安全、最值得投资，发展指数表征的是平台的综合影响力、综合实力，以及发展潜力。

4.3 2015年上半年网贷平台发展指数评级表

五、总结与展望

2015年上半年的P2P网贷行业延续了2014年的发展态势，且各种发展特点越发清晰。

P2P网贷行业仍为多资本行情，不断有平台获得风投，同时强背景平台也频频上线。首先，相较去年，2015上半年的资本盛宴更多地展示出与上市公司的融合，这种趋势或表明平台已开始谋划铺设上市之路，但受监管政策未定的影响，平台上市之路较为曲折。其次，部分细分特色平台获得资本青睐，预计伴随更多行业与互联网金融的结合，部分细分领域将有较高的估值，未来仍会有更多资本进入P2P网贷。

网贷受股市走强影响较大。首先，P2P网贷作为股票投资的可替代物，股市走强容易导致一些平台资金流出加大，进而出现资金流紧张的现象。这种由于资金短期大量抽离导致平台资金流紧张的现象是网贷行业面临的风险，投资人需警惕平台人气持续下降、利率突然提升、资金净流入长期为负以及满标时间变慢等异常的数据波动。其次，很多平台借股市走牛大力开拓股票配资业务，使得平台能够以较低风险留住客户，且达到业务拓展的目的。若配资红线设置完善，平台业务风险相对较低，但随着大金融市场对资金杠杆的约束，配资业务或将面临较大的政策风险。

监管渐行渐近。互联网金融发展的指导意见即将出台，监管层对于互联网金融保持了较为宽松和包容的态度，监管原则也是“适度监管、分类监管、协同监管、创新监管”，以风险防控的目的出发，明确红线、坚守底线，铸好高压线。虽然P2P网贷行业翘首以盼的监管细则仍未落地，但银监会对P2P网贷的监管思路日益明晰，明令禁止的主要内容包括自担保、自融、资金池、非法吸存、洗钱等。未来，优质P2P平台将继续高歌猛进，而违规操作以及经营不善的P2P网贷会被淘汰。

P2P网贷行业加速进入洗牌期。首先，P2P网贷行业的问题平台情况逐月越演越烈，预计下半年问题平台数仍将有所增长。6月问题平台创新高可见行业淘汰自融、资金池、拆标及风控较差平台速度加快。上半年诸多平台引进风险信用分析及决策管理技术，旨在提升平台的风控能力，节省人工审阅成本，提升审批效率。其次，除了生死存亡的洗牌，也存在市场格局变动的洗牌。在投资人端，随着平台数量的增多，平台的获客成本已然加大，不少平台将线上获客转向线下，与各生活类门店合作等;在借款人端，随着P2N担保合作方风波不断，未来更多平台将选择自己开发业务，且业务市场领域细分明显，如专注于车贷、房贷、学生贷、消费金融等。预计下半年将有更多平台与各大商业体合作，运用其购物消费数据、浏览行为数据、支付数据等各个维度、各种类型的数据进行风控与业务拓展。